(Adnkronos) - "L'economia Usa - continua il gestore - sta crescendo a un tasso annualizzato del 2%, tasso che e' insufficiente per avere conseguenze significative sull'elevato tasso di disoccupazione. Il mercato immobiliare rimane un faro di speranza per l'economia Usa con letture positive su una vasta rosa di indicatori parziali. Uno degli sviluppi piu' incoraggianti e' che i prezzi degli immobili hanno raggiunto i minimi. La ripresa Usa continua a essere vulnerabile ai rischi di ribasso, che venga da avvenimenti avversi in Europa o dall'incertezza della situazione fiscale interna". "I tassi di breve termine - aggiunge Doyle - sono destinati a rimanere bassi almeno fino alla meta' del 2014. I rendimenti obbligazionari dovrebbero anch'essi rimanere bassi alla luce della nuova posizione della Fed. Considerando una politica fiscale piu' rigida, non vediamo condizioni per cui i rendimenti possano spostarsi sopra al 2% per un lungo periodo di tempo prima della meta' del 2013". "Ma inizieremo oggi - conclude Doyle - ad aspettarci un'oscillazione verso l'alto omogenea ma fortemente inclinata dei tassi di lungo termine, che rifletta il rischio di una piu' elevata inflazione e piu' avanti una maggiore contrazione della politica monetaria. La Fed sta cercando di costruire una curva piatta per sostenere la crescita, ma le curve dovrebbero iniziare a inclinarsi in quanto gli eventi contrari strutturali iniziano ad esaurisi e si sta mantenendo una politica accomodante anche quando migliora l'economia".